Glosario — 30 términos que aparecen en todo reporte de resultados

Cada trimestre, las empresas cotizadas publican sus resultados. Los analistas los comentan. Los medios financieros los interpretan. Y en esa conversación aparecen siempre los mismos términos, muchos en inglés y muchos sin explicación.

Este glosario es la referencia de la serie sobre reportes de resultados: los demás artículos lo dan por conocido. Si un término de cualquier análisis de resultados no te queda claro, empezá acá.

A

Acciones en circulación (shares outstanding). El número total de acciones que una empresa tiene emitidas y en manos de inversores. Incluye las del público, las de empleados y las que la propia empresa recompró. Es la base para calcular el EPS.

ARPU (Average Revenue Per User). Ingreso promedio por usuario activo. KPI clave en suscripción, telecomunicaciones y plataformas digitales. Se calcula dividiendo los ingresos del período entre el número de usuarios activos.

B

Balance general (balance sheet). Estado financiero que muestra los activos, pasivos y patrimonio de una empresa en un momento dado. Su ecuación fundamental: Activos = Pasivos + Patrimonio. Se publica con cada reporte trimestral y anual.

Buyback (recompra de acciones). Cuando una empresa usa efectivo para comprar sus propias acciones en el mercado. Baja el número de acciones en circulación, lo que sube el EPS sin subir las ganancias absolutas. Puede ser señal de que la dirección cree que la acción está subvalorada, o un mecanismo para devolver capital a los accionistas.

C

CAGR (Compound Annual Growth Rate). Tasa de crecimiento anual compuesta. Mide el crecimiento de un valor a lo largo de varios años, como si hubiera crecido a una tasa constante cada año. Fórmula: CAGR = (Valor final / Valor inicial)^(1/n) − 1, donde n = número de años.

CapEx (Capital Expenditure). Gasto de capital. Inversión en activos de larga vida útil: maquinaria, infraestructura, edificios, tecnología. Se resta del flujo de caja operativo para calcular el flujo de caja libre.

Churn. Tasa de cancelación o abandono. En empresas de suscripción, el porcentaje de suscriptores que cancelan en un período. Un churn alto erosiona el crecimiento aun con buena captación de nuevos clientes.

Consenso (estimaciones de consenso). El promedio de las estimaciones de los analistas que cubren una acción para métricas como el EPS y los ingresos. Cuando los resultados "superan al consenso" o "decepcionan al consenso", se comparan contra ese promedio, no contra el trimestre anterior.

D

D&A (Depreciation & Amortization). Depreciación y amortización. Reducción contable del valor de activos físicos (depreciación) e intangibles (amortización) a lo largo de su vida útil. Es un gasto no monetario: no sale efectivo de caja, pero baja la utilidad contable. Por eso el EBITDA lo excluye.

Dilución. Reducción del porcentaje de propiedad de los accionistas existentes cuando se emiten nuevas acciones (por opciones ejercidas, convertibles o nuevas emisiones). El EPS diluido incorpora esas acciones potenciales.

Dividendo. Pago en efectivo que una empresa hace a sus accionistas, normalmente cada trimestre. Se expresa como monto por acción o como dividend yield (dividendo anual / precio de la acción).

E

EBIT (Earnings Before Interest and Taxes). Utilidad antes de intereses e impuestos. Mide la rentabilidad operativa antes de la estructura financiera (la deuda) y del régimen fiscal. Útil para comparar empresas con distinto endeudamiento.

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation & Amortization). Utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Muy usada como aproximación de la generación de caja operativa. Sus críticos señalan que ignora el CapEx necesario para sostener el negocio.

EPS (Earnings Per Share). Utilidad por acción. Se calcula dividiendo la utilidad neta entre el número de acciones en circulación. El EPS básico usa las acciones actuales; el diluido incluye las opciones y convertibles pendientes. Es la métrica más citada en la temporada de resultados.

EPS diluido vs. básico. El básico divide la utilidad entre las acciones actuales. El diluido asume que todas las opciones y convertibles se ejercen, lo que sube el denominador. El diluido es siempre igual o menor que el básico.

F

FCF (Free Cash Flow). Flujo de caja libre. Se calcula como flujo de caja operativo − CapEx. Es el efectivo que de verdad genera el negocio después de mantener y ampliar su infraestructura. Se considera más honesto que la utilidad contable, porque no se puede ajustar con la contabilidad de acumulación.

Forward guidance (guía prospectiva). Las proyecciones que la dirección publica sobre el próximo trimestre o año fiscal: ingresos esperados, márgenes, EPS. No es obligatorio en EE.UU., pero la mayoría de las empresas grandes la publica. El mercado reacciona tanto a los resultados actuales como a la guía futura.

G

Margen bruto (gross margin). (Ingresos − Costo de ventas) / Ingresos. Mide cuánto retiene la empresa de cada dólar de ingresos antes de los gastos operativos. Un margen bruto alto indica poder de fijar precios o ventaja competitiva en costos.

I

Ingresos (revenue). El total de ventas o facturación de la empresa en el período. La primera línea del estado de resultados —de ahí el término top line—. No incluye ninguna deducción de costos.

M

MAU / DAU (Monthly / Daily Active Users). Usuarios activos mensuales / diarios. KPI fundamental para plataformas digitales, redes sociales y apps. La razón DAU/MAU mide la frecuencia de engagement: cuántos usuarios mensuales vuelven a diario.

Múltiplo de valoración. Razón que relaciona el precio de una acción (o el valor total de la empresa) con una métrica financiera. Ejemplos: P/E (precio/utilidad), EV/EBITDA (valor de empresa/EBITDA), P/S (precio/ventas). Permite comparar valoraciones entre empresas.

N

Utilidad neta (net income). La bottom line: lo que queda después de restar de los ingresos todos los costos, gastos operativos, intereses e impuestos. Es la ganancia final reportada y la base del EPS.

O

Margen operativo (operating margin). EBIT / Ingresos. Mide qué porcentaje de cada dólar de ingresos se convierte en utilidad operativa. Excluye intereses e impuestos. Útil para comparar la eficiencia operativa entre empresas del mismo sector.

P

P/E (Price-to-Earnings). Razón precio/utilidad. Precio de la acción dividido entre el EPS. Mide cuánto pagan los inversores por cada dólar de utilidad. Un P/E de 25 significa que pagan $25 por cada $1 de utilidad anual. El P/E forward usa el EPS proyectado para el próximo año.

R

Revenue beat / miss. Cuando los ingresos reportados superan (beat) o quedan por debajo (miss) de las estimaciones de consenso. Junto con el beat/miss de EPS, es el indicador más inmediato de si los resultados fueron positivos o negativos para el mercado.

Run rate. Proyección anualizada de una métrica a partir del período más reciente. Si una empresa generó $250M de ingresos en el último trimestre, su run rate es $1.000M anuales. Útil para empresas de alto crecimiento, donde el historial anual no refleja el estado actual.

S

Compensación en acciones (stock-based compensation, SBC). El valor de las opciones y acciones restringidas entregadas a empleados. Es un costo real de dilución para los accionistas existentes, aunque no sale efectivo de caja. El GAAP lo incluye como gasto; muchas empresas lo excluyen en sus métricas non-GAAP, lo que puede inflar el EPS ajustado.

U

Unit economics. La rentabilidad por unidad individual del negocio: por cliente, por pedido, por suscriptor. Incluye métricas como el LTV (valor de vida del cliente) y el CAC (costo de adquirirlo). Una empresa con malos unit economics puede crecer en ingresos mientras acumula pérdidas estructurales.

Y

YoY (Year-over-Year). Comparación año contra año: el trimestre actual frente al mismo trimestre del año anterior. Es la forma estándar de reportar crecimiento, porque quita la estacionalidad. El QoQ (quarter-over-quarter) compara con el trimestre anterior: más volátil y menos usado para medir tendencias.

Esto no es asesoría financiera. Indexa opera bajo un modelo de ejecución únicamente.