Custodia de activos — dónde está tu dinero realmente
Dónde está tu dinero realmente: cómo funciona la custodia de activos en el modelo OmniSub, qué es SIPC, y qué pasa si Indexa o el bróker dejan de operar.
La pregunta que casi nadie quiere admitir que tiene, pero que todos deberían hacerse: si indexa cierra mañana, ¿qué pasa con mi plata?
Es una pregunta legítima. Y tiene una respuesta clara.
Concepto clave: segregación de activos
Cuando invertís a través de indexa, los activos no quedan en una cuenta bancaria a nombre de indexa. Quedan en una cuenta de custodia en un bróker-dealer regulado, registrado ante FINRA —el organismo que supervisa a los brókers en Estados Unidos— y miembro de SIPC.
indexa lleva el registro independiente de inversiones: el registro interno de quién tiene qué. Pero la custodia de los activos está separada. Eso se llama segregación de activos, y significa una cosa concreta: ese dinero no es de indexa para tocarlo.
El modelo: una cuenta colectiva con seguimiento individual
El modelo que usamos es una cuenta colectiva con seguimiento individual (en inglés, omnibus). Funciona así:
El custodio regulado mantiene una cuenta colectiva que contiene los activos de todos los compañeros de indexa. Por dentro, indexa lleva el registro de cuánto le corresponde a cada quien: cuántas unidades de un ETF tiene cada compañero.
Es distinto de tener una cuenta de bróker-dealer directamente a tu nombre. Acá la cuenta legal está a nombre de indexa como entidad, y el detalle individual son los registros contables que indexa mantiene.
¿Qué pasa si indexa deja de operar?
Si indexa deja de operar, los activos en la cuenta colectiva siguen existiendo. El registro independiente de inversiones documenta quién es el dueño real de cada activo.
Ese registro es lo que se usa para trasladar los activos a otro custodio —por ACATS, el sistema estándar de traspaso entre brókers— o para liquidarlos y devolver el efectivo a cada compañero.
Es un proceso con pasos, pero es manejable. No es un escenario en el que los activos desaparecen.
¿Qué pasa si el custodio quiebra?
Si el custodio quiebra, entra a jugar la protección de SIPC.
SIPC (Securities Investor Protection Corporation) es una corporación sin fines de lucro, financiada por la industria, que protege los valores y el efectivo de los clientes de brókers-dealers insolventes.1
La cobertura estándar de SIPC es de $500.000 por cliente, de los cuales hasta $250.000 pueden ser efectivo. Muchos custodios de este tipo mantienen, además, una cobertura adicional (excess SIPC) que amplía ese monto; indexa busca trabajar con un custodio que la tenga.1
El límite del modelo
Acá está el detalle fino: en una cuenta colectiva, el cliente legal del custodio es indexa, no vos directamente.
Eso significa que la cobertura de SIPC aplica a nivel de la cuenta colectiva, no de cada registro individual.
En un escenario de insolvencia del custodio, habría que demostrar que los compañeros de indexa son los dueños reales de los activos para que reciban la protección. Es manejable, pero es más complejo que si tuvieras una cuenta directa a tu nombre.
El trade-off del modelo
Ese es el intercambio de la cuenta colectiva: simplicidad operativa y costos bajos, a cambio de una capa extra de complejidad si el custodio llegara a quebrar.
Es un riesgo que reconocemos. Y es parte de por qué elegimos un custodio registrado ante FINRA y miembro de SIPC, en lugar de una alternativa menos regulada.
¿Qué garantiza y qué no garantiza SIPC?
SIPC protege contra la desaparición de activos por la insolvencia del bróker. No protege contra las pérdidas de mercado.
Si el S&P 500 baja 30% y tu portafolio baja 30%, SIPC no cubre eso. Si el custodio quiebra y tus acciones desaparecen, SIPC cubre hasta los límites mencionados. Son dos cosas distintas, y conviene no confundirlas.
El registro independiente
indexa mantiene el registro independiente de inversiones en una base de datos con respaldos diarios. Cada transacción queda guardada con fecha y hora, monto y activo.
Si indexa dejara de operar, ese registro es la prueba de quién es dueño de qué. Por eso su integridad es crítica para el modelo.
Comparación con cuentas directas
Si tuvieras una cuenta directa con un bróker grande, la cuenta estaría a tu nombre, y si el bróker quiebra, SIPC cubre tus activos sin ambigüedad. Ese es el estándar de oro.
La cuenta colectiva es una versión más eficiente en lo operativo, pero con más pasos en caso de insolvencia. No te lo presentamos como si fuera idéntico: es un intercambio, y preferimos que lo sepas.
¿Por qué usamos este modelo?
La cuenta colectiva permite dar acceso a los mercados internacionales desde Costa Rica con costos menores a los de abrir una cuenta individual directa para cada compañero. Es el mismo modelo que usan la mayoría de las plataformas de inversión para mercados emergentes en el mundo.
Para el compañero: menos fricción, menos costo y acceso al mismo universo de instrumentos regulados. El intercambio: esa capa adicional de complejidad en el escenario —improbable, pero no imposible— de que el custodio quiebre.
Este artículo es informativo. No constituye asesoría de inversión ni legal.