CONASSIF, SUGEF y la regulación en Costa Rica

Si estás leyendo sobre indexa, seguramente te preguntaste: ¿esto está regulado en Costa Rica?

Es una pregunta legítima. Y la respuesta honesta es: es complicado. No porque estemos esquivando la pregunta, sino porque el marco regulatorio para las plataformas de inversión internacional es, hoy, ambiguo.

El sistema de supervisión financiera en Costa Rica

Costa Rica tiene un sistema de supervisión financiera encabezado por el CONASSIF (Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero). Debajo operan cuatro superintendencias:¹

1. SUGEF: supervisa bancos y entidades financieras.
2. SUGEVAL: supervisa el mercado de valores.
3. SUPEN: supervisa pensiones.
4. SUGESE: supervisa seguros.

La pregunta clave para indexa es en cuál de esas categorías cae. Y la respuesta no es obvia.

¿Por qué el encaje regulatorio es ambiguo?

SUGEF regula la intermediación financiera: captar recursos del público y colocarlos en crédito. indexa no hace eso: no toma depósitos bajo el modelo bancario ni otorga créditos.

SUGEVAL regula los puestos de bolsa, las administradoras de fondos y los emisores de valores. indexa no opera en la Bolsa Nacional de Valores, no administra fondos locales y no es emisor.

Lo que indexa hace es facilitar el acceso a mercados del exterior a través de un bróker-dealer regulado en Estados Unidos. Esa categoría no tiene un encaje claro en el marco actual.

Precedentes de modelos similares

Hay precedentes de plataformas tecnológicas que operan en zonas grises:

• billeteras digitales que no son bancos pero manejan dinero;
• plataformas de crowdfunding que no son puestos de bolsa pero facilitan inversión;
• remesadoras que mueven dinero internacionalmente sin ser bancos.

El criterio que el CONASSIF ha usado en casos parecidos es el de estructura económica: si la actividad sustancial ocurre en Costa Rica, puede ser regulable aunque el activo esté en el extranjero.

Nuestro contacto con el CIF

indexa está en contacto con el Centro de Innovación Financiera (CIF), el canal oficial para las consultas regulatorias de las fintech en Costa Rica.²

El CIF se creó precisamente para los modelos de negocio que no encajan del todo en las categorías existentes. No estamos operando a oscuras: estamos buscando claridad sobre qué licencias, si alguna, hacen falta.

Lo que está claro: las obligaciones AML/CFT

Más allá del debate sobre licencias, hay algo claro: las obligaciones de prevención de lavado de activos y financiamiento del terrorismo aplican.

Costa Rica tiene la Ley 7786 (sobre estupefacientes, legitimación de capitales y financiamiento al terrorismo).³ Esas obligaciones —identificar a cada compañero (lo que en inglés llaman KYC, "conocé a tu cliente"), monitorear transacciones sospechosas y reportar a las autoridades cuando corresponde— indexa las está incorporando como parte de su puesta en marcha, no como un trámite de última hora.

Aplican exista o no una licencia de SUGEF o SUGEVAL.

Transparencia sobre el estado regulatorio

Hasta tener una respuesta definitiva del CONASSIF, preferimos ser claros sobre dónde estamos parados:

• Estamos en proceso de consulta con el CIF.
• No tenemos licencia de SUGEF ni de SUGEVAL en este momento.
• El modelo de indexa se apoya en un bróker-dealer registrado y regulado en Estados Unidos.
• Las obligaciones AML/CFT de la Ley 7786 aplican, y se están incorporando.

Si algo de esto cambia, lo comunicamos.

¿Por qué la regulación no es el enemigo?

Hay una narrativa común en el mundo fintech: la regulación es lenta, cara y el obstáculo que frena la innovación. No la compartimos.

La regulación financiera existe porque el sistema financiero tiene poder sobre la plata de la gente, y donde hay poder sin supervisión, ese poder se abusa. Bien diseñada, protege tres cosas: tu dinero, tu información y tu derecho a entender qué está pasando.

En indexa, el cumplimiento no es algo que hacemos a pesar de nuestros valores. Es algo que hacemos porque nuestros valores piden lo mismo: transparencia, trazabilidad y respeto por la plata de la gente.

Actualizaciones regulatorias

A medida que avancemos con el CIF y el CONASSIF, vamos a publicar las actualizaciones en el blog. No vamos a esconder lo regulatorio detrás de términos y condiciones imposibles de leer.

Si sos compañero de indexa, tenés derecho a saber con exactitud bajo qué marco operamos.

Este artículo es educativo. No constituye asesoría legal.

Fuentes

1. CONASSIF. Estructura del Sistema de Supervisión Financiera de Costa Rica. El CONASSIF supervisa cuatro superintendencias: SUGEF (bancos), SUGEVAL (valores), SUPEN (pensiones) y SUGESE (seguros). https://www.sugef.fi.cr/ ↩
2. CONASSIF. Centro de Innovación Financiera (CIF). Canal oficial para consultas regulatorias de modelos fintech que no encajan en las categorías tradicionales. https://www.sugef.fi.cr/cif ↩
3. Ley 7786. Ley sobre estupefacientes, sustancias psicotrópicas, drogas de uso no autorizado, actividades conexas, legitimación de capitales y financiamiento al terrorismo. Establece obligaciones de identificación de clientes, monitoreo de transacciones y reporte de actividades sospechosas. https://www.pgrweb.go.cr/scij/ ↩